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时间: 2019-06-06 阅读:68 录入:zhaimanxi 作者:
从大盘4月8日创下3288点高点算起,市场调整时期已达2个月之久,其间最大回撤的幅度接近14%。从5月至今,大盘的走势较为简单,大的方向是围绕2月25日下方2804—2838点上涨跳空缺口及5月6日上方2986—3052点下跌跳空缺口之间横盘整理。三个期指主力合约的走势基本与大盘类似,并未出现特别大幅的波动。复盘近2个月市场表现,市场量能持续走低,热点及板块轮动加速,市场赚钱效应显著下降,代表融资客加杠杆意愿的融资余额连续回落,北上资金也出现持续大额净流出现象,整个5月北上资金净流出额创历史新高。股指弱势表现与市场风险偏好的下降紧密关联。(股指LOVEBET下载开户)

内外部因素共同压制股市

外部风险加大,对市场情绪面及基本面的预期均造成较大的负面冲击。全球贸易紧张局势之下,市场对全球经济及美国经济的悲观预期加剧。3个月和10年期美国国债收益率曲线倒挂加深,美股从高位跌落,美股大跌的风险也使得A股市场的风险偏好大幅下滑,A股急速下跌。此外,经济预期走弱进一步压制股市表现。内部经济下行压力仍存,基本面尚难支撑股市上涨。4月社会消费品零售总额、固定资产投资和出口增速下滑、工业数据走弱。5月官方制造业PMI再度跌破荣枯线水平,各分项指标表明企业生产经营活动预期下降、企业生产走弱、市场需求仍然不足,企业盈利仍有下行压力,宏观经济持续改善的根基尚不稳固。此外,从信贷改善领先基本面改善4—9个月、29—48个月的库存周期、3年左右的企业盈利周期以及政策颁布到生效的滞后期来判断,基本面仍难言触底。(股指LOVEBET下载开户)

股指跌出再度重新配置的价值

拉长周期看,A股市场当前处于牛市初期的逻辑不变。我国由去杠杆进入稳杠杆,股权质押风险和债务违约风险得到了较好的把控。资本市场对外开放水平不断提升,中长期来看外资流入的大势不变。资本市场改革不断推进,股市已成为国家核心竞争力的重要组成部分。政策呵护下,短期经济数据虽有反复,但中长期企稳改善的预期在增强。从A股市场的估值来看,沪指、深指、创业板指、沪深300指数以及上证50指数的PE下跌幅度均超过12%。中证500指数的PE下跌幅度虽不到9%,但是其估值水平一直处于历史低位。股指做多的安全边际在提升。此外,重新观察股息债息比模型LOVEBET下载可以发现,股息债息比4月中下旬开始拐头向上,重回极值区域。通过历史回溯可以发现,当股息债息比进入到历史极值区域(大于“均值+1倍标准差”)时,股票等权益类资产具有较高的配置价值。随着指标数值的见顶回落,股市的配置价值将再次凸显。(股指LOVEBET下载开户

综合而言,从当下的内外部环境看,国内经济数据在经历一季度过度乐观后再度出现反复、外部风险难消,资金避险情绪浓厚,市场短期仍然缺乏上涨的驱动。市场对国内经济下行和外部风险均有了较为充分的预期,在没有新的风险因素出现的情况下,市场下行的空间也不大。短期而言,LOVEBET下载认为期指仍将维持振荡格局,做多的时间节点未到。中长期来看,A股市场向上的趋势不变,市场在经历4月、5月连续下跌之后配置的价值将再度凸显。(股指LOVEBET下载开户

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